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一、践行基于股票安全边际分析的价值投资。二、祈求天佑炎黄子孙幸福安康。三、祈祷中国社会安定、早日实现民主、法治、自由、平等和公平的普世制度(2012年7月27日)。

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转帖:中国大妈抄底黄金为何失手?  

2015-12-29 19:18:13|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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转帖:中国大妈抄底黄金为何失手?

 2014年4月,金价从1577美元/盎司跌至1321美元的27月最低,“中国大妈”买黄金进行“抄底”,持金成本超过1400美元。

现在谈这个事情得从“周期”说起——经济周期和大宗商品周期。

经济周期一般经过繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。上升阶段也称为繁荣阶段,最高点称为顶点。然后进入下降阶段,即衰退阶段。衰退严重则进入萧条阶段,衰退的最低点称为谷底。从一个顶点到另一个顶点,或从一个谷底到另一个谷底,就是一次完整的经济周期。

经济周期与大宗商品的周期,两者互相关联。后者常常是前者的“放大器”:大宗商品的繁荣与萧条比经济周期更容易看清。

1983—2003年初,20年国际油价一直徘徊在30美元/桶之下,中间价是20美元。大宗商品之间的价格存在大致的比例关系:1桶原油=1吨铁矿石 ; 1盎司黄金=17桶原油; 1吨铜=75桶原油。

各大宗商品对世界经济的影响程度是不同的:如果铜的影响是1;那么铁矿石的影响是6;原油的影响是15。

以美国为例, 由于互联网泡沫,2000年3月14日,美国股票道指到达顶点11750点。泡沫破裂后,2001年美联储连续11次降息,到2002年11月基准利息从6%降至1.25%。

2002年10月10日,道指到达最低点7196点;但也有人认为:美联储的零利率政策推动了大宗商品价格的暴涨。

2003年初,原油价格突破30美元。2004年到2011年是经济繁荣期,也是大宗商品的繁荣期。从2004年6月,美联储连续17次加息,基准利息加到了5.25%。

2007年9月12日,原油价格突破80美元。

2007年10月11日,道指到达顶点14198点。

2007年10月16日,上证指数到达顶点6124点。

2008年7月14日,原油价格创出147美元的历史高点。

2008年以后,次贷危机爆发,美联储又将基准利息降到几乎为零。

2009年1月21日,原油价格跌至33美元,为2004年4月以来新低。

2009年3月6日,道指到达最低点6469点。

2011年4月29日,原油价格升至114美元,为近三年来高位。

2011年,铜价到达历史新高10190美元/吨;黄金历史新高1920美元/盎司;铁矿石价格达到历史新高191美元/吨。

从2001年到2011年,石油、铁矿石、铜、黄金等上涨了7-9.5倍。

 为什么说大宗商品常常是经济周期的放大器?

因为市场上有一股力量,其操作模式是:当大宗商品价格翻倍的时候,还要使之再翻倍;当大宗商品腰斩的时候,还要将其再次腰斩。大宗商品的周期一般是8年左右。

笔者总结大宗商品、黄金、股指见顶的概率都是:1-2/上涨倍数的平方。

例如,当大宗商品在8年时间涨到4倍以上的时候,其见顶的概率超过88%;接着是“通胀无牛市”;最后,“不要接下跌途中的飞刀”。

 因此要以周期理论看经济问题:当大宗商品等涨到4倍以上的时候,要明白这纯属投机,且不可能得到经济基本面的支撑。涨的倍数越大,它们见顶的概率越高。

2007年7月,巴菲特开始抛售中石油股票,到2007年10月全部抛空。事后他说:“石油利润主要是依赖于油价,石油在30美元一桶的时候,我们很乐观,如果到了75美元,我就不像以前那么自信。中石油的收入在很大程度上依赖于未来10年石油的价格,我对此并不消极,到75美元的时候我就持比较中性的态度,现在石油的价格已经超过了75美元。”

这也是2007年10月, 道指和上证指数都到达最高点的原因。

 按照通常的标准,跌幅超过20%即为进入熊市,笔者认为要看它从什么位置落下来,笔者将此说法进行完善:

上涨倍数在8年时间超过4以后,跌幅超过1成,进入熊市的概率是:1-2/上涨倍数的平方;

 进入熊市以后,跌破前面最低点与最高点之间的中间位置的概率也是:1-2/上涨倍数的平方。

 2001年黄金最低价是253美元/盎司, 2011年黄金最高价是1920美元,上涨到7.6倍。

金价从1920美元跌至1728美元(下跌一成)时,进入熊市的概率是97%;按照通常的标准,跌至1536美元(下跌二成)时金价进入熊市——此时判断其跌破1086美元的概率是97%。

2015年12月,原油价格跌破37美元,铁矿石价格跌破40美元——从最高点2次腰斩,黄金价格跌破1070美元。

中国大妈抄底黄金失手,就是因为没有以周期理论看清黄金和大宗商品的周期:2014年下半年,黄金与大宗商品的价格大幅下跌,从表面看是偶然,实际上却是必然的。

同年10月底,纽交所交易员调侃中国大妈称:“黄金遭遇重创,大妈去哪了呢?” ——中国大妈接了“下跌途中的飞刀”。

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