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华哥投资

价值投资成就人生价值

 
 
 

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一、践行基于股票安全边际分析的价值投资。二、祈求天佑炎黄子孙幸福安康。三、祈祷中国社会安定、早日实现民主、法治、自由、平等和公平的普世制度(2012年7月27日)。

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转贴:我对“价值投资”的认识  

2015-11-29 13:22:54|  分类: 理念和方法 |  标签: |举报 |字号 订阅

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转贴:我对“价值投资”的认识

沃伦.巴菲特伟大的成就让人们知道了“价值投资”这四个字。什么是“价值投资”呢?似乎不同的人有不同解释。邱国鹭把价值投资分为“广义”和“狭义”两种;如果问王亚伟,我想他也会有不同的说法;问私募大佬徐翔,他更会有不同的定义。“价值投资”真得是不同的人有不同的认识/不同的定义/不同的解释吗?

我认为不是。关于价值投资,我说4点:

投资定义非常简单;

金融界把简单的问题搞复杂了;

巴菲特把简单的问题做伟大了;

价值投资是一种人生哲学。

1、价值投资定义非常简单

其实,根本没有“价值投资”和“趋势投资”之分,也没有“广义价值投资”和“狭义价值投资”之分。只有“投资”和“投机”之分。凡是用“生意”角度思考,就是“投资”,反之就是“炒股票”。炒票投机和澳门赌场没有任何本质区别。99.99%的中国股民身在其中乐此不疲。

千千万万实体公司的老板都是“价值投资者”。他们只不过用1倍账面资产买了自己公司的股票,持有了10年/20年/乃至一生。我们家门口承包报刊十年的老大爷是价值投资者;东莞手机壳加工厂的小老板是价值投资者;富士康的郭台铭是价值投资者;联想的柳传志是价值投资者;“老干妈”那个倔强的老太太也是价值投资者。

这些价值投资者在不同的行业守护着自己的“生意”。巴菲特只不过比他们更聪明一些,他懂得跨行业思考问题。巴菲特不会投资竞争激烈/没有护城河的手机壳加工厂;巴菲特也不会投资他看不懂的“联想”和“谷歌”;他会觉得自己喜欢“老干妈”的口味,他认为自己也能看清楚“老干妈”的未来。巴菲特可能这样和那个老太太说:“我喜欢这家公司,你看,你已经经营了十年,还打算继续经营几十年,我们一起经营怎么样?”假如巴菲特真得投资了“老干妈”,他不会在意“老干妈”每天的股市报价多少?也不会在意下个月或者明年股价能涨多少?巴菲特和老太太是一类人,他(她)们根本不需要别人为自己的企业报价,他(她)们要的是“老干妈”未来五十年的净利润和净现金流。他(她)们也不会因为别人出了那么一点高价,就把“老干妈”卖掉。你能想象那个老太太卖掉老干妈吗?对巴菲特也是一样,1972年买入的“喜诗糖果”和1983年买得“内布拉斯加家具城”;还有可口可乐的股票;奥马哈那栋老房子;家人;一生的好友,都是上帝送给巴菲特的礼物。他怎么可能为了钱而抛弃它们呢?

2、金融界把简单的问题搞复杂了   

金融界有意或无意地把简单的“投资”问题搞复杂了。金融人士会说着大众听不懂的金融术语,写着复杂的金融公式,他们可能故意刻画自己与大众的不同,来突显自己的所谓专业性,进而解释自己赚取“高薪”的合理性。但我有时候认为,那些金融分析师和基金经理可能真得就不懂“什么是生意”?因为这些金融院校的高才生从来没有做过一天生意,他们对生意的理解远远没有我们小区门口包子店的小老板深刻。

金融行业是一个很奇葩的行业,这是一个“外行指导内行”的行业。“一群从没做过生意的人去指导生意经验丰富的人如何买卖生意?”这不是个笑话吗?

3、巴菲特把简单的问题做伟大了

巴菲特早早就明白什么是”生意“。他6岁的时候,就从爷爷的杂货店进口香糖和可口可乐,加价后卖给邻居们。上学后,巴菲特和同学一起成功地经营“弹珠球”生意。我还记得少年巴菲特喜欢去赌马,在输了一周送报报酬后,他好好奖励自己大吃了一顿。我想,那个会做生意的孩子从来明白了“赌博”是什么。

巴菲特孩时经历恰恰是大多数人没有的。但对他的一生是那么的重要。巴菲特在10岁时就明白的事情,我倒40岁才懂。我已经快没有滚雪球的时间了。

巴菲特遇到格雷厄姆是他人生的第二次升华。他在哥伦比亚大学的教堂里听到了格雷厄姆对市场先生形象地描述。从此克服了自己应对市场波动的“心魔”。这对巴菲特几十年的职业生涯非常之重要。而与”聪明的查理.芒格“在一起,是巴菲特的第三次升华,从此,巴菲特明白了用合理的价格从二级市场买入可口可乐长期持有的 妙处。

“生意”和“赌博”是那个简单地可以分清楚。就像所有人都明白”每天坚持跑步“可以有个非常棒的身体一样,但有几个人真正能坚持下去呢?但斌说得好---"巴菲特早早就明白了这些道理,并且伟大地坚持了一生。

4、价值投资是一种人生哲学

价值投资不是一种投资方法,价值投资是一种人生态度;是一种人生哲学。那就是相信:“老老实实做人/本本分分做事的人们一样能够赚到钱。”

这在中国非常之不容易。在我们这个浮躁的社会里,一个小科长可能在近十年寻租的回报率远远超过沃伦.巴菲特,近十年北京退休的老太太囤房回报率也高过巴菲特。徐翔先生更是创造了五年200%年回报率的惊人战绩。谁会在意他们如何获得的财富呢?谁又会喜欢“大隐于世”呢?

李录先生说得好:“价值投资是可以复制并可持续的。”北京城的房价上涨不能持续,如果未来20年继续保持20%以上的复利增长,北京城人人都拥有巴菲特一样多的财富,那怎么可能?那个小科长可能有两种结局,一种是像徐翔先生一样陨落,在铁窗里度过余生。他也可能幸运地漏网,但等到他离开这个世界的那个瞬间,他回忆自己的一生:“吃喝嫖赌全享受了,赚了很多钱,但基本都是坑蒙拐骗和挖社会主义墙角所得,自己真得没干什么好事,自己的一生从来结束了。”他将会用什么样的心情闭上双眼啊?这是一个彻底彻底的失败者。

我不想做那个死前闭不上双眼的人。我想我死前,会告诉我的孩子们:“我努力了一生,我不枉来此生。”

让我们最后,再记住巴菲特的教诲吧---“用合理的价格买入优秀公司的股权,长期持有,获得合理的回报。”   

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